2018年9月3日豆粕大豆早盘分析摘要

【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，对美国大豆进口关税税率为28%，对印度、孟加拉国、老挝、斯里兰卡、韩国等实施零关税。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年累计进口大豆8391万吨，累计数量同比增加2.7%，累计美元金额同比下降2.3%。2017年累计进口9554万吨，数量同比增长13.9%。2018年1月进口大豆848万吨，2月进口大豆542万吨，3月进口大豆566万吨，4月进口大豆692万吨，5月进口大豆969万吨，6月进口大豆870万吨，1-6月累计进口4487.4万吨，累计数量同比增加0.1%。

【豆类基本面】周五CBOT大豆期货市场在空头回补及技术支撑下止跌回升，弱势下跌节奏在美国劳动节假日前有所缓解。近期，美国多家分析机构将结合实际调研情况陆续发布美国大豆产量评估数据，多数机构预估的美豆产量高于美国农业部8月报告水平。随着9月中下旬美豆陆续进入收割期，天气因素的影响逐渐淡出，本年度美豆实现创纪录产量将是大概率事件。除了来自美豆增产的压力外，中美贸易战仍在持续，美国政府可能启动新一轮对中国进口的价值2000亿美元商品加征关税，中国政府如何回应，市场神经仍在紧绷。与此同时，中国近期爆发的非洲猪瘟疫情可能令本已处于下行节奏的需求雪上加霜。美豆受技术支撑止跌回升，弱势局面有所缓解，但要想继续深化反弹仍需累积更多利多题材。国内豆类市场逐渐摆脱生猪疫情影响，重回粕强油弱分化走势。

【大豆今日操作建议】国内主产区大豆市场保持弱势震荡状态，供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩，产量增幅在5%左右，但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上，大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。8月29日临储30.12万吨2013年产大豆拍卖，成交率为13.36%，成交均价为3002元/吨。临储大豆持续投放，成交率逐渐稳定，除因陈豆质量因素外，出库费用及清选成本偏高限制企业参与热情。本周东北主产区多雨降温，大豆生长进入中后期，低温寡照影响大豆品质。大豆期货市场依旧缺乏反弹动力，进口大豆成本价趋降以及国内需求低迷严重制约各方看涨情绪。预计今日连豆市场维持低开震荡走势，建议投资者保持震荡思路，大豆期货多单宜减持离场，未有持仓者宜继续观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】美豆在前低位置止跌回升，自身反弹动力不明显，尚未摆脱二次探底过程。周五国内豆粕现货市场走势平稳，沿海主流豆粕报价继续在3200元/吨之上运行，基差报价连续走强，现货层面受猪瘟疫情冲击有限。国内豆粕期货市场借非洲猪瘟疫情完成一次调整，在各方对猪瘟疫情做出理性评估后，市场重新聚焦国内远期大豆和豆粕供应缺口问题。尽管各方对中国市场需求评估分歧较大，但由于四季度巴西可供出口大豆量所剩无几，国内市场到港大豆量持续回落，经过近几个月的库存消耗后，如缺少美豆货源补充，国内市场大豆供应紧张状态将更趋明显。首次影响，豆粕1901合约底部支撑性十分牢固。预计今日国内粕类期货市场高开震荡，建议投资者保持震荡回暖思路，可盘中逢低适量买入1901豆粕长线多单。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场低开高走维持震荡行情，低位支撑性得到验证。马来西亚棕榈油因假日休市，8月出口数据攀升抑制市场下跌。近期国内油脂板块整体进入跌势，调整幅度较大。除受外部市场成本传导因素拖累外，国内油脂库存充裕，阿根廷进口豆油装运出港以及国内油脂拍卖增加供应量等因素也令市场反弹受阻。8月29日销售的53975吨临储进口豆油拍卖成交率为45.81%，成交均价为5000元/吨。相比国内需求，油脂整体供应宽松。尤其是在豆粕市场止跌回升后，油粕之间的跷跷板效应更加明显。预计今日国内油脂板块维持弱势，建议投资者保持震荡调整思路，油脂多单宜减持离场，可短线顺势适量参与交易。

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