股市仍值得看好

美联储在最近的一次议息会议上指出，今年上半年美国经济复苏的速度“显著低于”先前预期。与此同时，央行降低了对经济发展的预期，并指出经济状况继续恶化的风险将加大。在此前提下，美联储表示，在2013年中期之前，美联储将维持联邦基金利率维持不变，即维持在零至0.25%的区间。这表明，美联储在这个问题上的立场发生急剧变化。这也是美联储首次为利率决定设定一个具体的时间范畴。

博多尔表示，近期也传来了一些经济方面的正面消息。比如，截至8月6日的这周，首次申请失业救济人数今年4月以来首次降至40万，这印证了劳动力市场的衰退症状正在逐渐减轻的观点。此外，6月和7月零售数据都有增长。

就未来而言，博多尔认为，世界经济的基本面仍足以维持经济复苏的持续推进，但经济增长未来仍将表现为缺乏动力。目前市场信心处在一个极低水平，亟须注入额外流动性。经济状况的持续恶化，也说明各国央行将需要采取必要的行动来恢复市场信心，以稳定世界经济。美联储和英国央行正在就额外的资产配置进行磋商。同时，欧洲央行也可能正在考虑扩大主权债的购买。与此同时，货币政策也需要在经济增长恢复之前，配合做出相应调整，很显然，美联储已经认识到这个问题。

总体而言，博多尔表示，投资者对美国再次进入经济衰退的预期过分悲观。有一点需要特别指出，股市在帮助预测经济发展趋势方面，从来都不太准确。在很多情况下，股市大跌但是公司财务基本面仍然稳健。

博多尔表示，自1950年以来，美国从来没有在公司现金流如此充足的情况下进入过经济衰退。目前，非金融类企业现金持有量占比达到11%左右，为过去60年以来的最高水平。从收入的角度而言，情况也相当不错。第二季度财报显示，美国上市公司利润环比增长18%，而同期收益增长10%。公司利润几乎肯定会在年底前超过2007年中期时曾达到过的高水平，但股票却比当时便宜35%左右。

博多尔指出，这显示目前的股价在一个非常低的水平。尽管这并不代表股市将在短期内实现反弹，因为市场仍将为短期的经济和债务情况所左右，但从长期来看，博多尔对股票市场仍然看好。

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