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【资讯】刘胜军新三板扩容能解股市难题吗

发布时间:2020-10-17 00:59:41 阅读: 来源:机械表厂家

刘胜军:“新三板扩容”能解股市难题吗?

8月3日,中国证监会有关部门负责人表示,经国务院批准决定扩大“新三板”,按照“总体规划、分步推进、稳妥实施”的原则,设立全国中小企业股份转让系统,逐步将条件成熟的科技园区纳入试点范围,为试点园区非上市股份公司提供服务。首批试点除中关村科技园区外,新增上海张江高新产业开发区,武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。该负责人还表示,新三板定位于为成长性、创新型中小企业提供股份转让和定向融资服务,这将有利于加强对经济薄弱环节的支持,促进民间投资和中小企业发展。  从理论上讲,新三板扩容是符合市场规律之举,也是证监会应该做的事情,因为一个成熟的资本市场,能在场内市场交易的只是金字塔最顶端的小部分企业,而大部分企业都只能在场外市场进行交易。场外市场为规模较小、发展阶段较早的公司,提供了股份流动的场所,对中小企业的发展是非常有意义的。从长远来看,场外市场是资本市场健康发展的基础,只有拥有了强大的场外市场,场内市场的发展才有保证。但是,我们却不能指望靠新三板来解决中国股市目前存在的问题。  中国股市的问题不在于新三板,也不在于老三板,而在于整个证券市场环境的恶劣。对证监部门而言,保护投资人的利益,做好市场监管当是其最重要的工作,其他都是次要的,但恰恰这一点做得欠佳。证券市场涉及到的利益庞大,各方博弈异常激烈,在这种情况下,只要有一丁点的信息优势,就可以借此获得巨额财富,所以投资者利益的保护显得非常重要,但是,我们的证券市场却经常出现伤害投资者利益的行为。  首先是IPO造假,现在已经常态化,公司业绩有水分的案例屡见不鲜,甚至还出现了像云南绿大地这样的恶性造假案件,这些案件即使被抓出来,也并不会受到足够严厉的处罚,企业“做坏事”的成本很低,这与美国的证券市场形成鲜明对比,也是中国之所以出现那么多不规范行为,甚至侵犯投资者利益行为的原因。其次是内幕交易,比如在B股市场刚刚开放的时候,如果提前几个小时知道了消息,就可以轻松地、毫无风险地获得200%-300%的利润,这对其他投资者来讲是极大的不公平。  在这样的市场环境下,劣币驱逐良币,好的公司也会变坏,经过这么多年的发展,个人投资者还是很难在资本市场上赚钱。在美国,许多公司都有数十上百年的历史,公司经营非常稳健,但是中国没有,很多公司两三年后就换了名字,这种现象非常普遍。所以,中国的证券市场要想健康发展,从根本上来讲,还是要改善制度环境。关于新三板,我们谈得最多的是它可以培养更多的上市公司,但是现在,能否上市并不完全取决于公司的质量,而是还取决其他不可言说的因素的。  当初之所以要搞创业板,就是因为原来的主板问题很多,就像吴敬琏先生说的,“连规范的赌场都不如”,所以痛定思痛搞出一个新的市场。但是从一开始,就有很多人对它不看好,因为它的整个制度设计与主板并没有变化,只是上市的标准进行了调整,然而这些本就无足轻重,重要的是决定公司能否上市的,究竟是投资者,还是证监会;其次,证监会的主要任务究竟是“选美”,还是“抓坏蛋”,证监会只有把“抓坏蛋”作为自己的主业,证券市场才会有希望。  证监会目前做事情有些急,包括搞新三板、降低印花税,也包括反复向市场暗示蓝筹股已经很便宜,让大家赶快去买。他们现在背负着压力,要让股市涨起来,这一方面可以让投资者高兴,另一方面可以让企业融资,过去玩过的游戏还可以继续玩下去。但是,只要我们的制度不做出根本性的改变,那么玩不了多久,就会陷入更大的困境。  综上所述,我不认为新三板会带来多么巨大的改变,它能够给企业带来的利益还比较遥远,而真正能够激励企业的还是主板、创业板、中小板,新三板的吸引力并没有那么强大。新三板扩容是件好事,但它很难受到市场热烈的追捧。而且,我认为,只要我们的制度环境变好了,证监会把监管做到位了我,有没有新三板并不重要。  (作者系中欧陆家嘴国际金融研究院副院长本报记者徐伟采访整理)

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